以太币价格（2025年7月27日）

以太坊的原生资产——以太币（Ether, ETH）在 2024 年 12 月中旬曾显著走高：其中 12 月 17 日日内最高触及 5,844.65 加元，当日收于 5,676.10 加元。随后价格转弱，至 2025 年 4 月 10 日盘中一度下探至 1,972.32 加元（当日收盘 2,352.74 加元），相对前述高点回撤约 66%。

5—6 月期间整体以震荡整理为主。进入 7 月份，ETH 明显回升并重返 5,000 加元上方：7 月 22 日当日最高 5,283.08；7 月 27 日当日最高 5,308.60。目前已逼近 2024 年 12 月中旬的高位区间，但尚未有效触及当时的峰值带（约 5,650—5,845）。

上一次，我自 4,600 起分批出货，按每 50 加元一档逐步加价，最高成交至 5,300 附近。虽然后续 5,500 上方也维持了多日，但当时的收益目标已基本满足。

这次我在 5,100 与 5,150 两次减仓，快速成交。本周社媒上看多声浪升温（包括美国总统之子 Eric Trump 等公开为 ETH 站台，他说 Eth 应该价值 8,000 美元，相当于 1,100 加元），许多人认为这次肯定会超过 4,000 美元（相当于 5,500 加元），因此我取消了 5,200 及之后的原有挂单，改为更细分地挂在 5,350 与 5,400。若这两档成交，将继续上移挂更高价格的卖单。

Ethereum（以太坊）：一个去中心化的区块链平台/协议（Layer 1），用来运行智能合约和各类去中心化应用（dApps）。

ETH（Ether，俗称“以太币”）：以太坊的原生加密资产，用来支付交易手续费（Gas），也可用于质押参与网络安全。

以太坊代币：指在以太坊上由智能合约发行的非原生资产（如近期最热门的上市公司 Circle 发行的 ERC‑20 代币 USDC，还有 UNI，或 ERC‑721 的 NFT，ERC-20 的 USDT 等）。它们依托以太坊运行，但不是 ETH；而 ETH 本身也不是 ERC‑20 代币。

COSTCO公司股价回顾（2025年7月7日）

截至 2025 年 7 月 25 日，Costco Wholesale Corp.（COST）收盘价为 $935.48。与近期一个阶段高点——2025 年 6 月 3 日盘中高位 $1,067.08 相比，回撤约 12%，且在 7 月份回撤十分凶猛。该阶段高点并非历史最高收盘价；COST 的历史收盘高点为 2025 年 2 月 13 日的 $1,075.46（调整后）。2025 年 3 月份也形成了一个阶段低点，低位大致在 $880–$890 区间（年内最低收盘约 $889.46）。

回顾更早阶段，2024 年 12 月股价在 $900–$960 区间震荡，是前一个历史新高，也接着下跌一个月，构筑了一个底部。也就是说 ，不到一年的时间里，Costco 股价多次冲高回落并反复探底。

从这一走势可以看出：尽管 Costco 属于热门、高估值个股，但一旦基本面或预期出现扰动，股价容易回归更“常态”的估值水平，进而在前低附近反复构筑支撑。

YTD 或者 1Y 来看，Costco 的表现也输给了标普 500 指数。无论哪家公司的股票，最终还是要回归到基本面。

接下来几个重要时间点：
• 8 月 6 日发布 7 月销售月报（Sales Release）；
• 9 月 4 日发布 8 月销售月报；
• 9 月 25 日发布 Q4 财报与电话会信息。
这些更新将直接影响对短期基本面与估值的判断。

若基本面在月度销售或财报中未见明显改善，不排除此次股价回测 $880 一带前低/支撑区的可能，也就是说，可能还有 5-7% 的跌幅。

Costco 当然是热门长持公司，如果想建仓或者加仓，正确的操作手法是财报前以“分档限价挂单+严格仓位管理”，避免在震荡期情绪化加仓。

标普500指数2025年第28、29、30周的表现

2025 年第 28 周为 7 月 7 日（周一）至 7 月 13 日（周日）。

2025 年第 29 周为 7 月 14 日（周一）至 7 月 20 日（周日）。

2025 年第 30 周为 7 月 21 日（周一）至 7 月 27 日（周日）。

下面是标普 500 指数在这三周的每日表现：

Date	Open	High	Low	Close	Adj Close	Volume
Jul 25, 2025	6,370.01	6,395.82	6,368.53	6,388.64	6,388.64	4,470,720,000
Jul 24, 2025	6,368.60	6,381.31	6,360.57	6,363.35	6,363.35	5,282,720,000
Jul 23, 2025	6,326.90	6,360.64	6,317.49	6,358.91	6,358.91	5,642,510,000
Jul 22, 2025	6,306.60	6,316.12	6,281.71	6,309.62	6,309.62	5,662,040,000
Jul 21, 2025	6,304.74	6,336.08	6,303.79	6,305.60	6,305.60	5,010,840,000
Jul 18, 2025	6,312.95	6,315.61	6,285.27	6,296.79	6,296.79	5,184,700,000
Jul 17, 2025	6,263.40	6,304.69	6,262.27	6,297.36	6,297.36	5,512,290,000
Jul 16, 2025	6,254.50	6,268.12	6,201.59	6,263.70	6,263.70	5,177,460,000
Jul 15, 2025	6,295.29	6,302.04	6,241.68	6,243.76	6,243.76	5,133,670,000
Jul 14, 2025	6,255.15	6,273.31	6,239.22	6,268.56	6,268.56	4,722,250,000
Jul 11, 2025	6,255.68	6,269.44	6,237.60	6,259.75	6,259.75	4,656,210,000
Jul 10, 2025	6,266.80	6,290.22	6,251.44	6,280.46	6,280.46	5,367,350,000
Jul 9, 2025	6,243.33	6,269.16	6,231.43	6,263.26	6,263.26	4,813,340,000
Jul 8, 2025	6,234.03	6,242.70	6,217.75	6,225.52	6,225.52	5,739,030,000
Jul 7, 2025	6,259.04	6,262.07	6,201.00	6,229.98	6,229.98	5,236,740,000
Jul 3, 2025	6,246.46	6,284.65	6,246.46	6,279.35	6,279.35	3,378,110,000

在第 28 周和第 29 周，美国总统重新发布了一系列关税政策，引发市场对贸易摩擦加剧的担忧，股市因此在这两周内走势受限，整体波动加剧，但是波动十分微小，市场已经对关税漠然了。不过，尽管受到政策不确定性的压制，标普500指数仍在这两周各设法刷新了一次历史新高。

进入第 30 周，大部分的指数成分股发布财报，财报超出预期的公司比例高，股市表现出更为强劲的上涨趋势，连续五个交易日录得新高，似乎市场信心明显增强。然而，若仔细观察每日涨幅，其实整体涨幅幅度相对有限，显示出上涨背后动力并不十分充足。与此同时，VIX 指数维持在正常水平，显示市场整体情绪仍然平静，没有明显的恐慌迹象。

更值得注意的是，根据多家机构的观察与媒体报道，第 30 周的上涨并非由散户情绪推动，散户交易活跃度反而处于阶段性低位。这说明市场的推动力量更多来自于机构持仓调整、ETF 被动流入以及对“坏消息出尽”的预期修复，而非真正的广泛参与。虽然如此，有几只 meme 股票在社交媒体上引起了广泛关注，不禁让人以为 2021 年回归。不过，这次的 meme 范围有限，看起来寿命也不长。毕竟，很多人在几年前吃过亏。

在这种环境下，对现有仓位轻举妄动往往得不偿失。

 

Jane Street在印度的期权交易引发的事件

我们来看看路透社报道的时间线： 

June 9, 2025 6:00 AM EDT: India regulator probes Jane Street's derivative trades over three years, sources say

July 4, 2025 4:21 AM EDT: Shares of Indian brokers, BSE drop as regulator bars Jane Street

July 4, 2025 4:54 AM EDT:  India bars Jane Street from its securities market, citing manipulation of stock indexes

July 4, 2025 5:35 AM EDT: What is Jane Street, the US trading firm facing heat in India?

July 4, 2025 11:23 AM EDT: India markets regulator to widen probe into Jane Street, source says

July 7, 2025 3:03 PM EDT: Jane Street to challenge market manipulation charges by Indian regulator, email shows

July 7, 2025 3:08 AM EDT: India markets regulator to enhance surveillance against derivatives manipulation, chairman says

July 7, 2025 4:44 PM EDT: Indian retail investor losses on derivative trades widened in 2024-25, regulator says

然后我们看看彭博社 Matt Levine 对此事件的分析： 

July 7, 2025 at 12:45 PM EDT: Jane Street’s Indian Options Trade Was Too Good

在 2024 年 4 月 18 日的一期通讯中，Levine 就提到了 Jane Street 在印度的量化交易策略的秘密引发的一桩官司。

在 4 月 22 日的通讯中，Levine 点名了交易策略的对象是印度。

Jane Street 和 Millenium Management 的官司在去年底结案。

印度在今年六月初才调查 Jane Street，这算是后知后觉。

根据印度提供的 105 页调查报告，Matt Levine 对 Jane Street 的交易进行了分析（ChatGPT 对分析的解读），认为这天的交易做得很好，增进了市场效率。但是我没有被完全说服。果然，今天早些时候印度方面要对 Jane Street 扩大调查。我会耐心等待调查结果。

我的直观感觉得到了印证，Levine 遭到了很多人的反驳，很多交易员认为 Jane Street 是在操纵市场。Levine  的下文列出了一些反驳：

July 8, 2025 at 2:12 PM EDT Floor Traders Want Their Seats Back

 

美元疲软的幸福逻辑

John Cleese 那只著名的死鹦鹉，即使给它通上 4000 伏电压也不会“嗖”地一声动起来。

现在的美元也是如此——哪怕有令人惊艳的强劲经济数据刺激，它依旧毫无反应。

下半年的关键问题是：美元究竟只是“在休息”，还是像那只鹦鹉一样，只是因为被“钉”在架子上才没掉下来？（这里的“钉子”是它作为世界储备货币所带来的过度特权。）目前美元的走势极为疲软，美元指数（DXY）已跌破其自身200日均线，跌幅之大是过去20年中未曾见过的：（这里省略了走势图）

阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）的托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）用彭博终端上的 SHOK 工具模型对此进行了演示，该工具可以模拟在不同假设条件下宏观经济将会如何变化。他指出，如果下半年美元再贬值 10%，那么通胀可能比预期高出 0.5 个百分点——那将是灾难性的：（这里省略了走势图）

然而我们看到，美国股市却在“嗖嗖上涨”，就在独立日假期前又创下历史新高。美元的这段“静卧”是否正好为股市提供了支撑？

如果以统一货币计算（比如美元），那么今年全球其他地区的股市表现其实远超标普500。

但如果按各自本币计算，自“关税解放日”以来，美国投资者的回报要令人满意得多。货币贬值正是推动这一切的幕后功臣：（这里省略了走势图）

从美元走弱中获益的，并不只是美国投资者。

尽管市场对美国本周将如何重新调整贸易政策仍存在疑虑，股市却基本无视这些不确定性（7 月 7 日还是因为新的关税政策，股市大跌）。

不过，彭博依据新闻报道频率编制的“贸易政策不确定性指数”仍然显示：政策走向的不确定性依旧处于高位。

但即便利差扩大，美元依旧走弱——这可能也有助于解释为何美元持续疲软——尽管美国与其他国家的利率差距正在拉大（按理说应当有利于美元），但美元却仍在“解放日”之后持续走软：（这里省略了走势图）

美元走弱也确实服务于政府希望提升美国企业国际竞争力的目标。

从这个角度看，制造不确定性本身也可以说在某种程度上推进了美国的利益。

亚洲国家同样受益于美元疲软。其中一个“该叫却没叫的狗”是人民币：今年中国并未选择让其贬值，反而略有升值，从 7.3 升至 7.16（尽管“解放日”之后曾短暂出现令人担忧的贬值）。

但当美元整体走弱时，中国继续盯住美元汇率就不再是问题了。

尽管人民币兑美元升值了，但若以贸易加权基准来看，人民币其实和美元一起下跌，跌至12年来的最低水平。

在当前中美贸易摩擦日益加剧的背景下，这种“顺势而为”的局面对中国而言是一个可喜的结果：（这里省略了走势图）

其他国家也有理由欢迎美元疲软。

正如 StoneX 金融公司的文森特·德鲁阿尔（Vincent Deluard）所指出的，当前形势正是对1997 年亚洲金融危机的彻底反转。

当年，多个亚洲国家为了捍卫与美元的固定汇率，将本币人为维持在偏强的位置，最终导致汇率崩盘、危机爆发。

而这一次，亚洲国家吸取教训，在过去多年囤积了大量美元储备以应对未来风险，本币却长期被压制得偏弱，现在则开始回升。

其中最引人注目、最受市场关注的例子是——新台币：（这里省略了走势图）

美元走弱，对很多人来说都是意外的“幸福来源”。

但这份“幸福”是否能延续下去，还要看即将到来的关税政策是否真正消除了不确定性。到那时，或许美元真的会“voom”一声，重新动起来——只是不一定是朝着谁希望的方向。

（这是一篇编译文章） 

标普500指数2025年第27周的表现

2025 年第 27 周为 6 月 30 日（周一）至 7 月 6 日（周日）。

• 7 月 1 日（周二） — 加拿大国庆日，多伦多证券交易所休市。
• 7 月 3 日（周四） — 美国股市提前至 13:00 （美东时间）收盘。
• 7 月 4 日（周五） — 美国独立日，美国股市休市。

下面是标普 500 指数在本周的每日表现：

Date	Open	High	Low	Close	Adj Close	Volume
Jul 3, 2025	6,246.46	6,284.65	6,246.46	6,279.35	6,279.35	1,818,005,000
Jul 2, 2025	6,193.88	6,227.60	6,188.29	6,227.42	6,227.42	5,645,710,000
Jul 1, 2025	6,187.25	6,210.78	6,177.97	6,198.01	6,198.01	6,275,310,000
Jun 30, 2025	6,193.36	6,215.08	6,174.97	6,204.95	6,204.95	5,782,900,000
Jun 27, 2025	6,150.70	6,187.68	6,132.35	6,173.07	6,173.07	7,889,350,000

上周我提到，V 形反转的右侧通常比左侧更长；本周行情已充分验证这一点：四个交易日中，指数有三天创新高。