一位群会员（下面用代号 NF）在群里贴了两张图，提了一个问题。
第一张图如下：
Oct 31, 2025，NF 做了一个 Bull Spread。
第一条腿是这样的：
- 标的：IBIT
- 下单详情：NOV 07 '25 63 Call, Sold 7, 0.96 Limit, Day
- 成交详情：以 $0.96 成交，成交总金额 $672，佣金 $3.71
- 成交时间：06:45:59
第二条腿是这样的：
- 标的：IBIT
- 下单详情：NOV 07 '25 62 Call, Bought 7, 0.97 Limit, Day
- 成交详情：以 $0.97 成交，成交总金额 $679，佣金 $3.69
- 成交时间：06:45:59
到期日相同的看涨期权，一个卖高行权价，一个买低行权价，所以这两条腿形成了一个 Bull Spread。
两条腿同时下单，但是分别设置了 Limit，当日有效。难道 IBKR 不能关联两条腿，用 Net Debit/Credit 下单而不用分别设置 Limit？
两条腿关联起来的 spread 是 -$0.96 + $0.97 = $0.01，因此是 Net Debit = $0.01。在 BMO IL 里可以直接设置 Net Debit 下单。
$672 和 $679 都用正数，在概念上不是很清晰。在加拿大几大银行的券商会显示 -$672 和 $679：
- -$672 （= 7 x 100 x -$0.96）
- $679 （= 7 x 100 x $0.97）
第二张图如下：
第三张如下，NF 表述他遇到的问题：
NF 在 IBKR 上做 option 的 paper trading，熟悉操作界面，针对 IBIT 做了 option 交易，其中一个是 Call Spread （也就是 Bull Spread），头寸还活着，但是他在 IBKR 看这个还活着的交易的时候，IBKR 显示的（也就是第二章图里的展示）和他计算的（ 他提供了 Excel 计算过程）不一样，而且非常离谱的结果。他希望有人能解释一下。
第四张图是他的 Excel 的一张 sheet 的截图和他的疑问：
NF 在群里很活跃，所以我知道他的一些情况。他是上海人，将近五十岁，以前是专业人士，先在上海，后来在香港，在大的金融机构做期货和固定收益。一年多前离开香港登陆温哥华。目前没上班，更像是财务自由了。
他的 Excel 里很多专业术语，比如 Notional、Risk Facility、MTM 等。从他平时的发言可以看出他的 risk–reward 控制很严，这也是他经常用到的一个词。他不碰个股，只买 ETF，看好哪个赛道或板块就买该赛道 ETF。固定收益方向他买 TLTW，也因为他不上班，需要现金流，这是他自己说的。加密币敞口，他持有 IBIT。不受群里的其他人高额回报的影响。一切以稳为主。这种理念不同于一般散户，只有经过专业训练或经过大风大浪的人做得出。
不同于 TLTW，IBIT 自身不使用 BuyWrite Strategy “收租”，所以他就拿 IBIT 来练习在 IBKR 上做期权。这是我的猜测。
发问之后，隔夜都没人回复他的问题。借助 AI，我就班门弄斧了。
第二张图是什么？
这张图是 IBKR 展示的还活着的一个 Bull Spread 的 MTM 情况。
MTM = Mark-to-Market，按市价计价，或者 “盯市”。他在 Excel 里用到了这个专业术语，他肯定是懂的。在交易账户里，MTM 用于确定未平仓头寸（open positions，通俗语言就是还活着的）的每日盈亏，并用于结算你账户中的每日盈亏。
我们再来拆解图中的数字。
Last 是当前价或最新价，如果今天已经关盘，那么就是今天的收盘价 / 最新价：NOV 07 '25 62 Call 那条腿的最新价是 0.66；NOV 07 '25 63 Call 那条腿的最新价是 0.37。
Change 是 Last - 昨收（不一定是昨天，是前一个交易日）。NOV 07 '25 62 Call 那条腿的 Change 是 -0.88；NOV 07 '25 63 Call 那条腿的 Change 是 0.66。
Position 是仓位，两条腿分别都是 7 张，不过一个是买期权（7），一个是卖期权（-7）。
P&L 是今日盈亏（P=Profit，L=Loss，Today P&L）。NOV 07 '25 62 Call 那条腿的是 -582.90；NOV 07 '25 63 Call 那条腿是 442.89。他搞不懂这两个数字是如何计算出来的。
MTM 的记账法则是以当前的公允市场价格来评估未平仓头寸的价值，且在不断重新评估。这种方法通过反映持仓的当前价值，更准确、实时地反映投资者的财务状况，从而实现每日损益的记录，尤其对于股票和期货等交易活跃的工具而言更是如此。
如果账户使用了保证金，券商还根据 MTM 的方法来决定是否要追加保证金。
IBKR 对股票持仓也展示 MTM 的记账显示，而加拿大几大银行的券商没有这个。
那这个公允市场价格的变化（口径差）是多少呢？
我们来反推一下：
- 582.90 / 7 / 100 = 0.83，与前面的 0.88 有点差别；
- 442.89 / 7 / 100 = 0.63，与前面的 0.66 有点差别。
MTM 记账法的标记价格一般是 (Bid+Ask)/2 或模型价。今日盈亏使用的口径差等于 (今日 Mark − 昨日 Mark)。具体数值并没有在图中展示，所以很难理解 P&L 是怎么来的。
两条腿加起来：-582.90 + 442.89 = -140.01，也就是 IBIT Bull Spread 的 P&L，图中显示的是 -140.02，那是四舍五入造成的一点点误差。
第二张图最上面的 Daily P&L -197，这又是什么鬼？
- -197 / -140.01 = 1.407
这不就是 USD:CAD 的汇率吗？
加拿大居民在 IBKR 开户的时候，base currency 可以选择加元，也可以选择美元。从第一张图可以看出，NF 选择的是加元，那么最终的 Net Liquidation Value、盈亏等数字最终都以加元计。
补充一点：我个人推荐选择加元，最终出的报税单不用自己再换算汇率，IBKR 全部出好了，我从来没找出过错误，直接拿来报税就可以了，比加拿大几大银行强太多。
“自成交以来” 的 P&L
从第一张图我们已经知道成交是这样的：买 62C @ 0.97，卖 63C @ 0.96，净借记 0.01。
第二张图里是 62C @ 0.66，63C @ 0.37，当前价差 0.29。因此自建仓以来：
组合盈亏 = (0.29 − 0.01) × 100 × 7 = +196（如果成交，再扣点佣金，净大约 190 左右）。
组合总体是盈利的，但当天的 Today P&L 却显示小幅亏损（原因：与昨收相比，当天价差回吐了一截）。
这是理想的计算方法。从第二张图里我们可以看出 IBIT Bull Spread 的实际情况是：
- BID 421 x 0.25 | 0.28 x 244 ASK
截图时刻 spread 是 0.25~0.28，分别挂着 421 张和 244 张，那么 mid 是 (0.25 + 0.28) /2 = 0.26/0.27，所以前面用 0.29 来计算是不切实际的。
如果想平仓（close），我们当然可以挂 0.29 的 limit 单，但是只能等待回弹时才能成交；如果想即时成交，那么挂 0.25~mid 这个区间比较合理。
从这里也可以看出 MTM 记账才是十分接近真实情况的。
尽管 IBKR 十分强大，我也有 IBKR 账户，经常开着它看盘，但是我很少在上面交易，主要原因就一个：它与银行之间的资金往来太麻烦了。这也是我避开 Questrade、WealthSimple、Qtrade 等的原因。
这次我解决了别人的疑问，自己也更加熟悉了 IBKR，何乐而不为呢？
The Globe and Mail 每年都会对加拿大的主要券商进行排名，2025 年的排名是这样的。显然，这个排名没有考虑期权交易这个因素。
