2021 年 6 月 14 日路透社发表了这样一篇 “嘉宾视角” 文章：Warning signs of a "Volcker Moment"，翻译成中文就是《“沃尔克时刻” 的预警信号》，作者是 William Rhodes，他是 William R. Rhodes Global Advisors 的总裁，也是花旗银行的前董事长兼首席执行官。
+++++
前美联储主席保罗沃尔克 (Paul Volcker) 是我的老朋友和办公伙伴，他于 2019 年底在 Covid-19 席卷全球之前去世。但是，当世界一直在努力应对大流行造成的经济和人类损失时，我经常想起保罗的担忧，即政策制定者会忘记他在担任中央银行家期间领导与通胀失控斗争所传授的重要教训。
美国经济终于摆脱了冠状病毒危机，一半的成年人接种了疫苗，至少在美国愿意接种疫苗的每个人都可以获得疫苗。增长正在升温，上个季度产出强劲增长 6.4%，这是 2003 年以来的最高水平。预测者预测，美国 GDP 将很快恢复到疫情爆发前的水平。
这是值得庆祝的。每个人都想走出家门，享受生活，见朋友和家人，抛开过去可怕的一年的不好回忆。但随着市场繁荣，接种疫苗的消费者重新参与，在异常支助性的货币政策、高度刺激的财政政策和快速上涨的资产价格的支持下，我担心美联储面临通胀 “沃尔克时刻” 的风险。如果价格上涨不是转瞬即逝的，而是具有粘性且具有破坏性，尤其是对穷人而言，那么中央银行必须准备迅速介入。
我的朋友保罗在被吉米卡特总统提名后于 1979 年 8 月成为联邦储备系统主席，当时美国正被国民怀疑和滞胀所困扰。他立即着手控制已经失控的通货膨胀，并迅速提高了利率。它们在 1980 年 12 月达到 20% 的峰值。保罗成功地阻止了通货膨胀，并以此重建了中央银行的信誉，即使货币政策 “药物” 导致了 1981 年的急剧放缓和 1982 年的衰退。
我有幸和荣幸在保罗生命的最后几年与他共享办公室。他经常谈到他的担忧，即随着时间的推移，个人、投资者和政府，甚至美联储本身，可能会开始忘记通胀的痛苦和采取强有力的先发制人行动的必要性。我今天担心，就像暴胀巨龙露出锋利的獠牙一样，我们真的有可能陷入一种虚假的平静。“沃尔克时刻” 的要素在整个经济中都显而易见。
定价信号是不祥的。4 月份的消费者物价指数年率上涨 4.2%，为 2008 年以来的最大涨幅。按板块划分，美国经济的许多板块都在上涨。今天，大多数小企业报告说提高了价格，这是几十年来未见的发展。能源成本也在上涨。由于供应受限，汽车价格上涨（二手车和新车）。建设如火如荼。房价正在上涨。铜和铁在一年多的时间里翻了一番。最近的贸易供应链问题和短缺加剧了通胀力度。
工资也从 1 月到 3 月上涨了 3.3%，对工人的需求强劲，尤其是在服务业。作为消费者，我们可以切实地看到，我们日常生活中的东西成本在上升。美联储希望这种通胀冲击是短暂的。我担心美联储错了，因为非理性繁荣和流动性推动的支出随处可见。
根据 Coinbase 的数据，比特币、以太坊、狗狗币和其他许多加密货币的崛起，现在价值超过 2 万亿美元，是一个可能的危险信号。这些加密资产不执行货币的任何经典功能。它们是高度不稳定、不受监管、破坏环境、处于上升轨道的投机性赌注。如果没有中央银行的支持，这些可疑的数字赌注可能会让很多人结局很惨。
考虑一下特殊目的收购（SPAC）工具筹集的巨额资金，据 CNBC 报道，仅在 2021 年 1 月就筹集了 380 亿美元，超过了整个 2020 年的筹资额。现金充裕的投资者正急于将资金投入到看不见的项目中。
或者通过所谓的不可替代的代币疯狂销售数字艺术和收藏品，这些代币旨在保证购买的唯一性，但实际上是炫耀性消费和财富展示，而不是对有形资产的投资。一位看涨的新加坡投资者为艺术家 Beeple 发行的 NFT 支付了创纪录的 6900 万美元。第一季度 NFT 销售额达到 2 万亿美元，是上一季度销量的惊人 20 倍，买家数量是卖家数量的两倍。这看起来像一个经典的泡沫。
我相信，如果保罗还活着，他会对这些定价信号、过度行为以及它们对全球经济的长期健康和中产阶级的繁荣构成的危险感到震惊。我毫不怀疑，如果我们回到位于曼哈顿中城的相邻办公室，他会告诉我需要将点点滴滴联系起来，这将导致他在职业生涯的形成阶段一直在抗争的事情：通货膨胀。
问题是美联储是否准备好并愿意面对看起来非常像沃尔克时刻的情况。杰伊・鲍威尔主席是否会足够快地拿走货币拳？还是他会等得太久，让疫情后的派对失控？我们很快就会发现。我只是很抱歉保罗不在身边提醒我们如果我们做错了会发生什么。
+++++
这篇文章也对 VOLCKER MOMENT 进行了回忆。当然 VOLCKER 的货币政策也是卡特没有连任总统的原因之一。
有人将中国目前的各种措施比作“沃尔克时刻”：野村控股表示，北京前所未有的遏制房地产行业的决心可能成为中国的 “沃尔克时刻”，因为这将导致经济增长 “显着” 放缓。
No comments:
Post a Comment