come [season] 够奇怪，come 可以用作介词

今天早上读到了这样一段话：The great Return to Office is grinding to a halt. Much of American Inc. had planned to get back to normal come fall, but Covid-19's delta variant had other ideas.

里面的惯用短语 grind to a halt 和 get back to normal 和 have other ideas 都很好理解，但是 come fall 显得很别扭，你是不是也这么觉得？在线语法检查器认为这个句子是正确的。后来我在 stackexchange 搜到了这个问答，并引到了这个更准确的问答。

你知道 come 可以作为介词 preposition 来用吗？我承认我不知道。它表示的意思是 at a particular time in the future or when a particular event happens。那两个问答里有几个此类用法的例子。

其实用英语句子分析器也有帮助。come 正好使用了第 26 条的用法，还附带了两个例子：

26. prep. Used to indicate an event, period, or change in state occurring after a present time.

1. Leave it to settle for about three months and, come Christmas time, you'll have a delicious concoction to offer your guests.
2. Come retirement, their Social Security may turn out to be a lot less than they counted on.

iPhone Xs Pro Max WIFI 老是掉线

在 iPhone Xs Pro Max 上家里的 WiFi 连接老是掉线。我关闭 iPhone 的黑屏功能，一直盯着 WiFi 连接，它就在我的眼皮底下隔三岔五的下线上线。

搜索了各种解决办法：重启了路由器、hard reboot iPhone、reset networking setting 等等，都没有解决掉线问题。

最后我按照 Apple 公司上的指南设置路由器，把路由器和 Access Points 都设置成一个 SSID，并全部重启。暂时看起来好多了。

更新：经过一天的使用，WiFi 连接稳定性有巨大改善。

我的 Access Points 是  TP-LINK RE220 AC750 WiFi Range Extender。直接 copy host SSID。

+++++ 

2021 年 8 月 1 日更新

我买 RE220 是为了利用它的 ethernet 口把网络从路由器传递到地下室的 NAS，并不是为了用它的 WIFI。路由器的 WIFI 足够了。所以，我将它的 coverage 设置成 minimum。

虽然 RE220 的 specs 说它支持 64/128/152-bit WEP WPA-PSK / WPA2-PSK 的 Wireless Security，但是有时它的 WIFI 是 TKIP 加密的，而不是 AES。在后台管理界面里是无法选择 TKIP 或者 AES。我的理解，按道理它应该也直接复制 Host 的 Wireless Security 加密标准，但是我在实际使用中的确碰到了它用 TKIP。这也是我不想使用它的 Extended WIFI 的一个原因。有大量用户在 TP-LINK 的论坛上投诉。

就在我写这些文字的时候，在后台里调整 RE220 的各种设置，它的 WIFI 已经变成了 TKIP。上面这个图片是我的 iPhone 的 WLAN 截图。

当然，我也完全可以 disable RE220 的 Extended WIFI。我不想这么做，因为我在地下室办公，地下室有一些死角。

Windows 10 删除文件滞机

今天做 Legal 纸张文件电子化的过程中，有两个 TIF 文件 Windows 10 怎么都没法删除掉。以前也出现过这种问题，删除有些文件的时候，Windows 10 花很久都删不掉，强制关闭还会出现 no responding。

搜索“windows 10 takes forever to delete files”，找到各种所谓的解决办法——优化硬盘、硬盘扫描、关闭远端差异压缩、安全重启等等——都没用。

最后我在管理员权限的命令行环境下用 del /f filename 的方法删除掉了。

最大 Letter 纸张尺寸的扫描仪来扫描 Legal 纸张的解决办法

扫描仪最大只能扫描 Letter 纸张，也就是 8.5"x11"，但是我们经常要扫描 Legal 纸张——也就是 8.5"x14"。怎么办？

在这里，目标还是电子化成黑白的 PDF 文件。如果你想电子化成图片文件，做法大同小异，步骤省很多。

步骤如下：

• 把 Legal纸张从顶部扫描出一张 TIF 文件，我们称之为 TIF1。
• 然后把 Legal纸张从底部扫描出一张 TIF 文件，我们称之为 TIF2。扫描出的文件内容是 180 度翻过来了，不要紧，ScanTailor 处理过程中可以翻转过来（其实不翻转过来也可以，也更好，用 Irfanview 剪切起来方便，剪切完了再翻转过来）。
• 用 ScanTailor 处理 TIF1 和 TIF2，得到 TIF11 和 TIF22。
• 修饰一下 TIF11 和 TIF22 的杂点。将 TIF1 从顶部剪切，然后将 TIF22 从底部剪切，剪切后的两个高度的 PIXEL 加起来必须是 8400，因为 ScanTailor 出的文件的 DPI 是 600，所以 Legal 纸张的标准 PIXEL 是 5100x8400。
• 将 TIF11 和 TIF22 粘起来，并将宽度剪切成 5100，然后存成 TIF33。
• 将 TIFF33 转换成 PDF 文件并优化处理。

我以前讲解过如何扫描。

如何裁剪 TIF 吗？我还是用 Irfanview 来做，用到了 Create custom selection，还用了全选并用 alt、ctrl 和 shift 键进行微调。

如何粘（stitch）两张 TIF 呢？我用 GIMP 来做，用的是这位 rich404 的用户的方法。也就是将两张 TIF Open as layers，然后挪开，要挪得十分缝合，然后 Fit canvas to layers。有人说用 Hugin 也可以，但是我没用过。

更新：发现 Irfanview 的 Create Panorama image... 功能就可以粘贴两张图片，不需要十分小心的挪啊什么的，快速方便。所以剪切、粘贴都可以用 Irfanview 来实现了。

如何将一张 TIF 的高度放大 5100x8400 呢？有时一张 Legal 纸张内容只在上半部分或者只在下半部分，只需要扫描出一张 TIF，然后高度放大到 8400 就可以了。也用 GIMP 来做。打开 TIF，然后先把 canvas 尺寸高度调到 8400，然后 Layer to image size。

更新：这一步也可以用 Irfanview 的 Change canvas size... 来操作。

+++++

用 Hugin 拼接平面扫描的图片

在这篇文章里两张 TIF 图片需要无缝拼接起来，在那里我们先手动裁剪然后接起来。大多数时候扫描出来的两张图片并不完全水平，手动裁剪也很难找到准确的拼接线。用 Hugin 可以自动旋转调平、自动无缝拼接。

Hugin 网站上有针对平面扫描的图片进行无缝拼接的操作指南。先按照这个指南提供的素材一步一步操作一遍就很容易学会了。

 

EXCEL 计算 Black-Scholes 和 Black 和 Garman Kohlhagen 和 Daren Wilcox 几种 options 和 futures 模型

Sheldon Natenberg 的书 Option Volatility & Pricing - Advanced Trading Strategies and Techniques 把深奥的数学知识打包在 Appendix B 里面，在正文里作者只告诉读者需要输入哪些值并因此得出哪些值。

※ 顺便说一下，我阅读的是这本书的 1994 版，后来这本书于 2014 年出了第二版。

书中多次用到了附录 B 里的 Black-Scholes Model 和 Black Model 两个公式。第一个也叫做 73 Model，因为它是在 1973 年由 Fischer Black 和 Myron Scholes 两人署名发表的；后面这个也叫做 Black-76 Model，因为它是在 1976 年由 Fischer Black 发表的。

※ Scholes 如何发音？英国人是这样读的。大家还记得曼联队员 Paul Scholes 吗？如果我说中文名字“保罗・斯科尔斯”你一定想起来了。类比一下，school 大家一定会读吧？但是 Wikipedia 上 Myron Scholes 的词条里是这样标注的。我是这样猜想的，既然他是犹太人，很有可能是德国或者东欧移民过来的，那么 sch 一般同 sh 发音。

回归正题，本文的目的是把这两个模型的公式放到 EXCEL 里，输入已知量，求出未知量。

先来看看变量缩写的意思。

看上图。

• U 是标的的当前价格，也叫做 spot price，或 underlying price。
• E 是执行价格，或者行权价格，也叫做 strike price。
• t 需要年化，比如离到期日还有 10 周，就是 10/52；比如离到期日还有 90 天，那么就是 90/365。
• v 和 r 都输入纯小数（百分数也是小数，所以当然也可以输入百分数）。

一般来说需要输入以上五个已知量，求出 C、P、call delta、put delta、call gamma、call theta、put theta、call vega、call rho、put rho。

公式中还要用到：

• e 欧拉常数，在 EXCEL 里使用 EXP(1) = e。
  
• ln 自然对数——也就是以欧拉常数为底的对数，在 EXCEL 里函数是 LN()。
• N'(x) 正态分布曲线，或者叫做概率密度函数（normal probability density function - PDF）——也就是某点的纵轴值。因为均值 mu 是 0，标准偏差 sigma 是 1，所以公式中它是标准正态分布曲线。。
  
• N(x) 正太累积密度函数，或者正太累积分布函数（normal Cumulative Distribution Function - CDF）——是 N'(x) 的积分，也就是某点左边的正太分布曲线图形的面积。当然在本书的公式中，曲线都是标准正太分布曲线。
• PDF 和 CDF 在 EXCEL 中函数是 NORM.DIST (x, mean, standard_dev, cumulative) ，mean 在我们这里是 0，standard_dev 是 1，cumulative 是布尔值，CDF 用 TRUE，PDF 用 FALSE。

有了已知量和公式，直接输入到 EXCEL 中就可以求出未知量了。

下面是 Black-Scholes Model 公式。

下面是 Black Model 的公式。

+++++

第五章一开始用到了如下的例子：

• June futures price = 101.35
• Interest rate = 8.00%
• Time to June expiration = 10 weeks
• June 100 call
  
• Assumed volatility = 18.3%

用 Black Model 计算出 Theoretical call value 和 call deta。

也就是我们已经知道了：

• U = 101.35
• E = 100
• t = 10/52
• v = 18.30%
• r = 8.00%

如下图是我的 EXCEL：

• h = (LN(C3/C4)+C6^2*C5/2)/(C6*SQRT(C5))
• C = C3*B16-C4*EXP(-C7*C5)*NORM.DIST(B14-C6*SQRT(C5),0,1,TRUE)
• call delta = EXP(-C7*C5)*NORM.DIST(B14,0,1,TRUE)

C = 3.88，call delta = 0.57，与书中结果一致。

交易欧洲美元期货 - Trading Eurodollar Futures

欧元/美元货币对（EUR/USD currency pair）或欧元外汇期货（euro forex futures）很容易与欧洲美元（eurodollars）混淆，欧洲美元与1999年推出的欧洲单一货币无关。相反，欧洲美元是以美元计价的定期存款，存放在美国以外的银行。定期存款只是一种有特定到期日的有利息的银行存款。

由于定期存款不在美国境内，因此欧洲美元不在美联储的管辖范围内，并受到较低水平的监管。此外，由于欧洲美元不受美国银行监管的约束，因此投资者面临的风险水平更高，这反映在更高的存款利率上。

欧洲美元这个名字来源于这样一个事实，即最初的美元计价存款主要存放在欧洲银行。起初，这些存款被称为欧洲银行美元。然而，以美元计价的存款现在存放在全球各金融中心，仍被称为欧洲美元。

同样（也令人困惑），术语“欧元货币（eurocurrency）”用于描述存放在货币发行国以外的银行货币。例如，存放在巴西银行的日元将被定义为“欧洲日元 EUROYEN”。

关键要点

• 不要与欧元/美国货币对(EUR/USD)或欧元货币混淆，欧洲美元是一种存放在美国境外银行的美元存款。
• 欧洲美元这个名称源于这样一个事实，即该术语最初是指主要存放在欧洲银行的以美元计价的存款，但现在美元存款存放在全球各家银行。
• 欧洲美元通常提供更高的收益率，因为它们不受美国银行监管的约束，因此风险更大。
• 欧洲美元期货在交易大厅和芝加哥商品交易所进行电子交易。

欧洲美元的历史

二战结束后，美国境外的美元存款大幅增加。促成因素包括因马歇尔计划而引起的对美国的进口增加以及对欧洲的经济援助。

欧洲美元市场的起源可以追溯到 1950 年代的冷战时期，当时苏联开始将其以美元计价的收入（来自原油等商品的销售）从美国银行转移出去。这样做是为了防止美国冻结其资产。从那时起，欧洲美元已成为世界上最大的短期货币市场之一，其利率已成为企业融资的基准。

欧洲美元也用于 TED 价差，用作信用风险的指标。TED 价差是美国国债 3 个月期的期货合约利率与到期月份相同的欧洲美元 3 个月期的合约利率之间的价差。TED 是使用 T-Bill 和 ED（欧洲美元期货合约的符号）的首字母缩写词。TED 利差的增减反映了对银行同业拆借违约风险水平的看法。

欧洲美元期货

芝加哥商品交易所(CME)于 1981 年推出了欧洲美元期货合约，标志着第一个以现金结算的期货合约。欧洲美元期货的基础金融产品是欧洲美元定期存款，本金为 100 万美元，期限为三个月。到期时，以现金结算的期货合约的卖方可以转移相关的现金头寸，而不是交割标的资产。（然而，大多数交易者在到期前通过抵消交易关闭期货合约以避免交割。）

欧洲美元期货最初在芝加哥商品交易所上层最大的交易场进行交易，该交易场可容纳多达 1,500 名交易员和文员。现在大部分欧洲美元期货交易以电子方式进行。

公开喊价欧洲美元合约代码（即用于交易大厅，通过喊叫和手势传达订单）是 ED，电子合约代码是 GE。欧洲美元期货的电子交易于美东时间周日至周五下午 6 点到下午 5 点在 CME Globex 电子交易平台上进行。与其它金融期货合约一样，到期月份为 3 月、6 月、9 月和 12 月。报价大小（最小波动）在最近的到期合约月份为一个基点的四分之一（0.0025 = 每份合约 6.25 美元），在所有其他合约月份为一个基点的二分之一（0.005 = 每份合约 12.50 美元）。

就平均每日交易量和未平仓合约（未平仓合约总数）而言，欧洲美元已发展成为芝商所提供的主要合约之一。这些期货在日均交易量和未平仓合约方面往往超过 E-Mini S&P500 期货（一种电子交易期货合约，规模为标准 S&P500 期货合约的五分之一）、原油期货和 10 年期美国国债期货。

这几个期货对做投资的人来说十分重要！

LIBOR 和欧洲美元

欧洲美元期货的价格反映了美国境外银行以美元计价的存款的利率。更具体地说，该价格反映了合约结算日预期的 3 个月美元 LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）利率的市场指标。LIBOR 是银行可以在伦敦银行同业拆借市场借入资金的短期利率基准。欧洲美元期货是一种基于 LIBOR 的衍生品，反映了 3 个月 100 万美元离岸存款的伦敦银行同业拆借利率。

欧洲美元期货价格使用 100 减去隐含的 3 个月美元 LIBOR 利率以数字表示。这样，96.00 美元的欧洲美元期货价格反映了 4% 的隐含结算利率，即 100 减 96。价格与收益率成反比。

例如，如果投资者以 96.00 美元的价格买入一份欧洲美元期货合约并且价格上涨至 96.02 美元，这对应于 LIBOR 隐含结算利率较低的 3.98%。期货合约的买方将赚到 50 美元。（1 个基点，0.01，等于每份合约 25 美元，然后 0.02 的变动等于每份合约 50 美元的变化。）

重要提示：负责 LIBOR 的洲际交易所（The Intercontinental Exchange）将在 2021 年 12 月 31 日之后停止发布一周和两个月的美元 LIBOR。所有其他 LIBOR 将在 2023 年 6 月 30 日之后停止。

对此，Bloomberg 的 Matt Levine 最近写了好几个关于 LIBOR 的文章。

欧洲美元期货对冲

欧洲美元期货为公司和银行提供了一种有效手段，以确保其计划在未来借入或借出的资金的利率。欧洲美元合约用于对冲未来多年的收益率曲线变化。

例如，假设一家公司在 9 月份知道它需要在 12 月份借入 800 万美元才能进行采购。回想一下，每份欧洲美元期货合约代表一笔 100 万美元的三个月到期的定期存款。该公司可以通过卖空 8 份 12 月欧洲美元期货合约（相当于购买所需的 800 万美元）来​​对冲这三个月期间利率的不利变动。

欧洲美元期货的价格反映了结算时的预期伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR)，在本例中为 12 月。通过卖空 12 月合约，公司从利率上升中获利，这反映在 12 月欧洲美元期货价格相应下降。

假设 9 月 1 日，12 月欧洲美元期货合约价格正好为 96.00 美元，意味着利率为 4.0%，而在 12 月到期时，最终收盘价为 95.00 美元，反映出更高的利率 5.0%。如果该公司在 9 月份以 96.00 美元的价格卖出了 8 份 12 月欧洲美元合约，则其在 8 份合约上将获利 100 个基点（100x25 美元 = 2,500 美元），相当于在回补空头头寸时为 20,000 美元（2,500 美元 x8）。

通过这种方式，该公司能够抵消利率上升的影响，有效地锁定了 12 月份的预期 LIBOR，因为它反映在 9 月份卖空时 12 月份欧洲美元合约的价格中。

投机欧洲美元期货

作为利率产品，美联储的政策决定对欧洲美元期货的价格有重大影响。因此，欧洲美元市场的波动经常出现在可能影响美联储货币政策的重要联邦公开市场委员会 (FOMC) 公告和经济发布前后。

美联储降低或提高利率的政策变化可能会在几年内发生，欧洲美元期货受到货币政策这些主要趋势的影响。

欧洲美元期货的长期趋势特性使该合约成为使用趋势跟踪策略的交易者的有吸引力的选择。考虑以下 2000 年至 2007 年的图表，其中欧洲美元连续 15 个月上涨，随后连续 27 个月走低。

高流动性以及相对较低的日内波动性（即一天内）为使用 “做市” 交易风格的交易者创造了机会。使用这种非方向性策略（既不看涨也不看跌）的交易者同时对买价和卖价下订单，试图捕捉买卖价差。欧洲美元期货市场的交易者也使用更复杂的策略，例如套利和与其他合约的价差。

底线

欧洲美元经常被散户忽视，他们倾向于倾向于提供更多短期波动的期货合约，例如 E-mini S&P 或原油。然而，欧洲美元市场的深度流动性和长期趋势特性为小型和大型期货交易商提供了有趣的机会。

中国股市 2021 年大振荡

Sun, Jul 25, 7:25 PM EST

全面改革

中国宣布对民办教育公司进行一系列广泛的改革，寻求减少学生的工作量并彻底改革一个它所说的“被资本劫持”的行业。对价值 1000 亿美元的行业进行彻底改革，禁止教授学校课程的公司盈利、筹集资金或上市。在有关改革的早期报道之后，曾经的股市宠儿好未来教育、新东方教育科技和高途科技周五均暴跌超过 50%。

与此同时，中国持续的经济复苏在 7 月份显示出疲软迹象，而一年前推出的一项旨在让投资者更多地接触中国互联网巨头的指数现在是全球表现最差的主要技术指标。 

Mon Jul 26, 2021, 7:55 PM EST

两天的惨跌

北京对科技和教育行业的全面打击在全球市场引发了冲击，在短短五个月的时间里，在美国上市的中国股票市值蒸发了 7,690 亿美元。在周五下跌 8.5% 之后，追踪 98 家在美国上市的中国最大公司的纳斯达克金龙中国指数周一暴跌 7%。这是自 2008 年以来最大的两天跌幅。中国对民办教育行业的打压甚至震惊了一些最有经验的中国观察家。看来北京真的不在乎外国投资者损失多少。

与此同时，随着交易员评估损失，亚洲股市有望稳定开盘。日本和澳大利亚的股票期货小幅上涨，香港几乎没有变化。国债和美元下跌。 

Tue, Jul 27, 7:45 PM EST

创纪录下跌 

在美国上市的中国股票周二加速下跌，结束了又一天的重挫，因为在北京监管机构的广泛打击下，投资者回避了这些资产。在三个交易日内，追踪 98 家在美国上市的中国最大公司的纳斯达克金龙中国指数暴跌逾 19%，创下有史以来最大跌幅。

大多数亚洲股市周三似乎将回落。日本和澳大利亚的股票期货下跌，但香港上涨。

因为中概股的抛售和美国 5 年期国债稳健的标售引发的向高质量资产的转移提振了美国国债。在今天美国头几个小时，衡量美元的指标连续第二天下跌。

Wed, Jul 28, 2021, 7:42 PM EST

恢复平静

中国证监会于北京时间 2021 年 7 月 28 日周三晚上与主要投资银行的高管召开了一次虚拟会议，试图缓解市场对北京打压民办教育行业的担忧。此次匆忙安排的电话会议由中国证监会副主席方星海带队，参会人员来自多家国际主要银行。一些银行家得到的信息是，教育政策是有针对性的，无意伤害其它行业的公司。这是中国当局对将中国主要股指推向熊市边缘的抛售感到不安的最新迹象。即使是通常逢低买入的交易员这次也旁观。

Thu, Jul 29, 2021, 1:52 AM EST

中国寻求平静

中国股市上涨，带动亚洲市场走高，因为中国央行注资，监管机构与主要投资银行高管召开虚拟会议，试图缓解市场对北京打压民办教育行业的担忧。知情人士说，一些银行家得到的信息是，这些政策是有针对性的，无意伤害其他行业的公司。中共最高领导层七月份的会议现在变得更加重要。科技巨头腾讯现在是今年表现最差的股票之一。美国和欧洲期货走低。

中概股周四进一步下跌。有报道称滴滴正考虑私有化，滴滴大涨。

腾讯是中国市值最大的公司，两次受到打击。首先，监管机构在周末命令该公司及其附属公司放弃其独家音乐流媒体权利。然后在周二，该公司停止允许新用户注册其微信服务，理由是超级应用程序需要根据相关法律法规进行安全升级。腾讯遭受重创，本月将成为世界上最糟糕的股票押注，损失 1700 亿美元。

Fri, Jul 30, 2021, 5:14 PM EST

投资者在中国股票大抛售中损失过一万亿美元。彭博社对本周事件进行了全面回顾。

Mon, Aug 2, 7:30 PM EST

惊慌的投资者

少数对中国大规模的监管变化感到不安的投资者正在寻求出售 TikTok 母公司字节跳动的私募股份。Setter Capital 副总裁 Prab Rattan 表示：“人们现在看到中国的风险在增加，特别是如果监管意味着公司不能在他们想要的时候上市。”

与此同时，在听到中国交易员的议论声后，中国央行正开始新一轮的宽松政策。关键的 7 月份工厂指标下降，且病毒病例激增，投资者正在加大对利率和衍生品市场的借贷成本降低的押注。周一，中国股市创十周以来最大涨幅，基准沪深 300 指数上涨 2.6%，为 5 月 25 日以来最好的一天。

Tue, Aug 3, 2021, 1:50 AM EST

“精神鸦片”

正当中国广泛的监管打击引发的中国股市抛售似乎已经稳定时，游戏制造商腾讯在香港上市的股票当日跌幅为十年来最大。原因：中国官方新闻机构的一个媒体谴责手机游戏为“精神鸦片”和“电子毒品”，引发了人们担心北京接下来将把目光投向在线娱乐。腾讯的对手网易和心动游戏网络在香港也分别下跌了 10% 以上。

游戏结束？

由于北京对民营企业的打击有可能蔓延到在线娱乐行业，腾讯控股有限公司暴跌多达 11%，中国游戏股被抛售。一篇措辞强硬的文章将网络游戏称为“精神鸦片”，这让投资者仍然对习近平政府最近控制科技公司的努力感到不安。虽然目前尚不清楚监管机构是否打算将注意力转移到游戏上，但腾讯过去曾在电子游戏问题上与当局发生过争执。投资者已经开始质疑中国股票是否“不可投资”。

在政府对可能的价格操纵展开调查后，该国的汽车芯片制造商（兆易创新 (603986.SS) 、新洁能 (605111.SS) 、立昂微 (605358.SS) ）也下跌。

Tue, Aug 3, 7:38 PM EST

阿里巴巴财报 miss the mark

阿里巴巴的收入两年多来首次低于预期，突显出长达数月的打击互联网行业的行动正在造成巨大影响。阿里巴巴大部分的主要业务部门——从云业务到电子商务——的增长都放缓，这突显了人们担心越来越多的新政府法规正在限制公司的扩张并增加公司的负担。在中国最近的打击行动时期，金融科技巨头蚂蚁金服在 3 月份开始的季度利润下滑了 37%。

与此同时，腾讯正在权衡禁止儿童玩其游戏。在中国官方媒体谴责游戏是“精神鸦片”之后，这家巨头领跌股市，跌幅高达 11%，引发人们担心北京的下一个目标可能是世界上最大的游戏行业。

纽约时报的最新一期播客说私立医院（比如莆田系）极有可能是下一个被打击的行业。

Aug 4, 2021, 6:53 AM EST

态度有所软化

在一篇措辞严厉的文章引发一场股市大抛售的第二天，中国官方媒体缓和了他们对游戏行业的批评，腾讯控股有限公司挽回了一些损失。虽然人民日报的社论避免将电子游戏称为“精神鸦片”，但似乎对该行业进行了更严格的审查，腾讯权衡是否禁止儿童游戏作为回应。在中国的监管打击下，腾讯的老板马化腾过去九个月损失了近 140 亿美元。与此同时，中国最近各地爆发新冠病毒促使野村控股公司将第三季度增长预期从 6.4% 下调至 5.1%。

 

S&P 500 指数、腾讯及其它中概股

S&P 500 指数

2020 年 2 月 19 日星期三，S&P 500 指数收盘 3,386.15 点，创历史新高。

2020 年 3 月 23 日星期一，S&P 500 指数收盘 2,237.40 点，与 2020 年 2 月 19 日比，下跌了 33.94%，是 2020 年的最低点。

2021 年 7 月 27 日星期一，S&P 500 指数收盘 4,401.46 点，与 2020 年 3 月 23 日比上涨了 96.72%。

预计再过几天 S&P 指数与去年的最低点相比上涨了 100%，也就是翻倍。

+++++

腾讯港股  - HKEX 代码 0700

香港时间 2021 年 2 月 10 日星期三腾讯港股收盘 758.931。

香港时间 2021 年 2 月 18 日星期四腾讯港股盘中出现 52 周高点 775.500。

香港时间 2021 年 7 月 28 日星期三腾讯港股收盘 447.200，与之前历史新高比下跌了 41.08%。当天盘中出现了 52 周低点 422.000。

+++++

阿里巴巴集团控股有限公司 Alibaba Group Holding Limited - BABA

2020 年 10 月 27 日星期二阿里巴巴美股收盘价 317.14 美元，创下新高。当天盘中最高 319.32 美元。

2021 年 7 月 27 日星期二阿里巴巴美股收盘价 186.07 美元，相比之前新高下跌了 41.33%。当天盘中最低 179.67 美元。

+++++

其它中概股都大约跌了 50% 左右。

Warren Buffett 说： “Be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful.”

此时不出手何时出手？

 

Covered Call Trading

什么是 covered call？

Googel “covered call 期权”可以找到答案，很多文章有十分详细的解释。

它必须符合两个条件：

• 你持有 A 股票；
• 同时你卖出 A 的看涨期权。

用英文来说就是这样的操作组合：A covered call is the combination of buying a stock and then selling a call against the stock。

在期权（option）交易中 sell a call 叫做 writing，所以 covered call 也叫做 buy-write 交易。

+++++

期权市场（options market）与股票市场（stock market）完全不同。当一家公司需要运营资金的时候，它可以通过出售股票来筹集资金。因此股票市场也被称为资本市场（capital market）。

期权市场不是资本市场，而是风险市场（risk market）。两方走到一起来交换风险。期权买方希望消除风险，而期权卖方希望承担风险。这种交换的主要元素是期权权利金（premium），也就是风险的价值。

期权市场有点像是一种保险市场（insurance market）。如果您想购买 6 月份在佛罗里达州的飓风保险，您将不得不支付高额的保费（premium）。如果您尝试购买 12 月份在俄克拉荷马州的飓风保险，您将不得不支付很低的保费。

期权的权利金或者保险的保费（premium）是风险当前在市场上被定价的金额。

+++++

有两种期权——看涨期权（call）和看跌期权（put）。你可以买卖看涨期权，也可以买卖看跌期权，因此你可以组合不同的交易来更进一步控制风险。

看涨期权让您可以选择以特定价格来购买。为了换取这项权利，您需要支付权利金。

看跌期权让您可以选择以特定价格出售。为了换取这项权利，您需要支付权利金。

看涨期权的买方（buyer）和看涨期权的卖方（seller）之间也存在差异。期权买方有获得股票的合法权利，期权卖方有交付股票的法律义务。

+++++

卖出看涨期权（sell a call）意味着什么？

如果您卖出看涨期权（sell a call），则意味着您承担了以特定价格卖出股票的法律义务。

如果你只卖出看涨期权，那么这称之为“裸卖”（“naked sale”），因为你手上没有持有股票。如果看涨期权的买方希望完成股票交易，那么最终你会成为这只股票的空头，这往往不是你希望看到的结果。裸卖也是一种净空头头寸（net short position），这意味着如果股票上涨，你就会赔钱。

+++++

covered call 是多头头寸

但是 covered call 既有股票多头头寸（long stock position），也有空头看涨期权头寸（short call position）。这意味着 covered call 是一个净多头头寸——随着股票的上涨，你赚钱。由于我们是期权的卖方，这意味着我们要承担风险以换取一些回报。

+++++

什么是 delta？

具体来说，delta 是头寸价值相对于基础股票价格变动的敏感度。由于股票头寸的敏感性与股票价格变动相同，因此 delta 将始终为 1。

+++++

假设今天是期权到期日，您购买了一个执行价格为 50 元的看涨期权，而标的股票的交易价格为 45 元。你会行使看涨期权吗？当然不会——看涨期权让你有权以 50 元的价格购买股票，但你可以在公开市场上以 45 元的价格购买该股票。

但如果股票的交易价格为 55 元，那么执行该看涨期权将是有利可图的。内在价值（intrinsic value）是期权执行价格与标的股票价格之间的关系。

文件扫描成黑白 PDF 文件的优化处理

在纸质文件电子化的过程中，绝大多数的文件都不需要采用彩色 PDF 保存，只需要用黑白 PDF 文件保存。

无论选择 Color、Black and White 或 Grayscale 模式，使用扫描仪直接扫描出来的 PDF 文件都不会很理想，经常有各种阴影和散布的黑点。

如何得到高质量的黑白 PDF 产品？借助几个开源软件和一些编辑技巧可以实现这个目标。

基本过程是这样的：

1. 用 Irfanview 将文件扫描成高分辨率（600 DPI 或者 1200 DPI）的 TIFF 文件（LZW 压缩，Grayscale）;
2. 用 ScanTailor 处理 TIFF 文件，转换成黑白的 TIFF 文件；
3. 用 Photoshop 或者 GIMP 或者 Irfanview 等编辑软件对这个黑白 TIFF 文件再修饰，并剪切成标准尺寸（用 Irfanview 可以批处理 CROP）生成最终 TIFF 文件；
4. 将最终 TIFF 文件转换成 PDF 文件（我使用 Irfanview，并做出 cmd 批处理文件来执行）；
5. 用 PDFtk Server 批处理命令将一页一页的 PDF 文件合并起来。
6. 用 Ghostscript 批处理命令将 PDF 文件进行压缩。当然，你也可以不做这一步。
   

下面是北美最常用的 Letter 尺寸的纸张在不同分辨率下的尺寸，也就是剪切后的最终 TIFF 尺寸。这个计算器很有用。

• 300 DPI - 2550 x 3300 pixel
• 600 DPI - 5100 x 6600 pixel
• 1200 DPI - 10200 x 13200 pixel

如果是 Legal 纸张呢？Legal 纸张大小是 8.5" x 14"，如果 DPI 是 600，那么就是 5100×8400 pixels。

• 300 DPI - 2550 x 4200 pixel
• 600 DPI - 5100 x 8400 pixel
• 1200 DPI - 10200 x 16800 pixel

如果你想扫描成彩色的 PDF 文件，以上方法不适用，最好选用高质量的照片扫描仪。

 

Interac e-Transfer 转账限额

HSBC Canada 网站上显示的 Interac e-Transfer 转出限额如下：

The Interac e-Transfer®‏ sending limit is as follows:
‎‍‎‍‍‎‎‍‍‍‎‍‍‎‍‎‎‌Daily $7,000 CAD‏
‎‍‎‍‍‎‎‍‍‍‎‍‍‎‍‎‍‌Weekly $10,000 CAD
‎‍‎‍‍‎‎‍‍‍‎‍‍‎‍‍‎‌Monthly $40,000 CAD

我没想到收款也有限额，如下：

The Interac e-Transfer®‏ Incoming limit is as follows:
‎‍‎‍‍‎‎‍‍‍‎‍‍‎‍‎‎‌Daily $10,000 CAD‏
‎‍‎‍‍‎‎‍‍‍‎‍‍‎‍‎‍‌Weekly $70,000 CAD
‎‍‎‍‍‎‎‍‍‍‎‍‍‎‍‍‎‌Monthly $100,000 CAD

+++++

BMO 银行的 Interac e-Transfer 转出和接收限额如下：

Send between $2,500.00 and $3,000.00 per 24 hours, $10,000.00 per seven days or $20,000.00 per 30 days providing these limits do not exceed the limits assigned to your BMO Debit Card.

Receive up to a maximum of $10,000.00 per 24 hours, $70,000.00 per seven days or $300,000.00 per 30 days.

Interac e-Transfers must be a minimum $0.01 and must be sent from a Canadian dollar account.

+++++

RBC 网站上没有显示 Interac e-Transfer 转出和接收限额，但是根据 redflagdeals 论坛上的讨论，有的人转出额度 24 小时内是 $2,000，有的账户是 $2,500，但是没有每周转出限额。不知道接收是否有限额。

如果是联名账户，每个账户持有人的限额可能不一样，每个人的限额各自分开的。其它银行估计也是如此。所以联名账户其实就是差不多“双倍”的额度（不一定双倍，因为各自的额度可能不一样）。

+++++

ScotiaBank 网站上没有显示额度，但是大部分客户的 Interac e-Transfer 单日转出额度是 $3,000，每周是 $10,000。

+++++

TD 在网站上显示有转出额度限制，和 BMO 类似。

 

Interactive Brokers 去掉了每个月非活跃账户费

2021 年 7 月 8 日 Interactive Brokers 给所有客户发了一封电子邮件，通知客户自 2021 年 7 月 1 日起 IB 决定取消每个月非活跃账户的费用。这个费用之前是每个月十美金，当月交易费可以抵扣这个费用。

在线股票交易竞争太激烈了，Robin Hood、WeBull、WealthSimple 等逼着传统的证券商改变收费结构，Charles Schwab 取消了交易费用，现在 IB 终于也对客户表示了一点优惠善意，虽然让利不多。

RBC Direct Investing 的交易设计不好

RBC Direct Investing 买卖股票设计很不好。

在 Holdings 页面显示整个 portfolio 的股票，点 Buy 或者 Sell 某只股票就到了交易页面，一步一步来操作，看不到 Holdings 页面了，这样的话有几个不好的地方：

• 有时忘记了自己持有某只股票的股数，还必须回头再查看。
• 要再回到 Holding 页面，必须再点顶部的下拉菜单选项“My Portfolio Holdings”。

这种设计好烦人！

Scotia iTRADE 就设计得好多了。对现有持股的交易是弹出一个小窗口操作，Holdings 页面不会消失。

人民币到 USDT到加币再到银行账户的手续费

USDT - 泰达币（稳定币 ）

人民币 2000 元换了 296.60 USDT，折合成加币是 370.51 元。也就是 1 元人民币最终换了 0.185255 元加币。

而 XE 上最近 1 元人民币这几天可以换到 0.19XXXXXX。

这么算下来，层层盘剥，最终亏损了 5% 左右的手续费。还不如直接找多伦多的换汇公司！

将 USDT 换成 CAD 收 0.2% 的费用。

提款无论多少每次都是 CAD$25 的费用。

以上都是以 NDAX 为例的。

 

做 FENCE 怎么和邻居分摊费用？如何判断边界树（Boundary Trees）？

做 FENCE 如何和邻居分摊费用？

如果 Fence 建在 Property Line 上，大家都想修新的 Fence，这样很好解决，大家商量费用，一般各出 50%。费用最好事先各方签字同意。

如果有一方不想修，一方想修，安省各地基本上是这样规定的：想修的一方提前至少 14 天注册邮寄不想修的那一方一个施工通知。不想修的那一方必须支付最基本的 4 尺高的钢丝网围栏（chain-link fence）的费用。

请仔细阅读你所在地市政的的 Fence 法规。

如何判断边界树（Boundary Trees）？砍树许可和砍树费用怎么分摊？

这个网站针对安省专门做了一个网站，有十分有用的信息，用图片举了几个实例，还列举了三起官司的判决，还有大量的访客评论和回复。

从这个网站的信息可以看出，树长得太大挤压到了 Fence 的树基本上都是边界树（Boundary Trees），双方共同负责。做 Fence 的时候要砍树，必须双方都同意；申请 permit、砍树的费用等各种费用双方商量。