欧元/美元货币对（EUR/USD currency pair）或欧元外汇期货（euro forex futures）很容易与欧洲美元（eurodollars）混淆，欧洲美元与1999年推出的欧洲单一货币无关。相反，欧洲美元是以美元计价的定期存款，存放在美国以外的银行。定期存款只是一种有特定到期日的有利息的银行存款。
由于定期存款不在美国境内，因此欧洲美元不在美联储的管辖范围内，并受到较低水平的监管。此外，由于欧洲美元不受美国银行监管的约束，因此投资者面临的风险水平更高，这反映在更高的存款利率上。
欧洲美元这个名字来源于这样一个事实，即最初的美元计价存款主要存放在欧洲银行。起初，这些存款被称为欧洲银行美元。然而，以美元计价的存款现在存放在全球各金融中心，仍被称为欧洲美元。
同样（也令人困惑），术语“欧元货币（eurocurrency）”用于描述存放在货币发行国以外的银行货币。例如，存放在巴西银行的日元将被定义为“欧洲日元 EUROYEN”。
关键要点
- 不要与欧元/美国货币对(EUR/USD)或欧元货币混淆，欧洲美元是一种存放在美国境外银行的美元存款。
- 欧洲美元这个名称源于这样一个事实，即该术语最初是指主要存放在欧洲银行的以美元计价的存款，但现在美元存款存放在全球各家银行。
- 欧洲美元通常提供更高的收益率，因为它们不受美国银行监管的约束，因此风险更大。
- 欧洲美元期货在交易大厅和芝加哥商品交易所进行电子交易。
欧洲美元的历史
二战结束后，美国境外的美元存款大幅增加。促成因素包括因马歇尔计划而引起的对美国的进口增加以及对欧洲的经济援助。
欧洲美元市场的起源可以追溯到 1950 年代的冷战时期，当时苏联开始将其以美元计价的收入（来自原油等商品的销售）从美国银行转移出去。这样做是为了防止美国冻结其资产。从那时起，欧洲美元已成为世界上最大的短期货币市场之一，其利率已成为企业融资的基准。
欧洲美元也用于 TED 价差，用作信用风险的指标。TED 价差是美国国债 3 个月期的期货合约利率与到期月份相同的欧洲美元 3 个月期的合约利率之间的价差。TED 是使用 T-Bill 和 ED（欧洲美元期货合约的符号）的首字母缩写词。TED 利差的增减反映了对银行同业拆借违约风险水平的看法。
欧洲美元期货
芝加哥商品交易所(CME)于 1981 年推出了欧洲美元期货合约，标志着第一个以现金结算的期货合约。欧洲美元期货的基础金融产品是欧洲美元定期存款，本金为 100 万美元，期限为三个月。到期时，以现金结算的期货合约的卖方可以转移相关的现金头寸，而不是交割标的资产。（然而，大多数交易者在到期前通过抵消交易关闭期货合约以避免交割。）
欧洲美元期货最初在芝加哥商品交易所上层最大的交易场进行交易，该交易场可容纳多达 1,500 名交易员和文员。现在大部分欧洲美元期货交易以电子方式进行。
公开喊价欧洲美元合约代码（即用于交易大厅，通过喊叫和手势传达订单）是 ED，电子合约代码是 GE。欧洲美元期货的电子交易于美东时间周日至周五下午 6 点到下午 5 点在 CME Globex 电子交易平台上进行。与其它金融期货合约一样，到期月份为 3 月、6 月、9 月和 12 月。报价大小（最小波动）在最近的到期合约月份为一个基点的四分之一（0.0025 = 每份合约 6.25 美元），在所有其他合约月份为一个基点的二分之一（0.005 = 每份合约 12.50 美元）。
就平均每日交易量和未平仓合约（未平仓合约总数）而言，欧洲美元已发展成为芝商所提供的主要合约之一。这些期货在日均交易量和未平仓合约方面往往超过 E-Mini S&P500 期货（一种电子交易期货合约，规模为标准 S&P500 期货合约的五分之一）、原油期货和 10 年期美国国债期货。
这几个期货对做投资的人来说十分重要！
LIBOR 和欧洲美元
欧洲美元期货的价格反映了美国境外银行以美元计价的存款的利率。更具体地说，该价格反映了合约结算日预期的 3 个月美元 LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）利率的市场指标。LIBOR 是银行可以在伦敦银行同业拆借市场借入资金的短期利率基准。欧洲美元期货是一种基于 LIBOR 的衍生品，反映了 3 个月 100 万美元离岸存款的伦敦银行同业拆借利率。
欧洲美元期货价格使用 100 减去隐含的 3 个月美元 LIBOR 利率以数字表示。这样，96.00 美元的欧洲美元期货价格反映了 4% 的隐含结算利率，即 100 减 96。价格与收益率成反比。
例如，如果投资者以 96.00 美元的价格买入一份欧洲美元期货合约并且价格上涨至 96.02 美元，这对应于 LIBOR 隐含结算利率较低的 3.98%。期货合约的买方将赚到 50 美元。（1 个基点，0.01，等于每份合约 25 美元，然后 0.02 的变动等于每份合约 50 美元的变化。）
重要提示：负责 LIBOR 的洲际交易所（The Intercontinental Exchange）将在 2021 年 12 月 31 日之后停止发布一周和两个月的美元 LIBOR。所有其他 LIBOR 将在 2023 年 6 月 30 日之后停止。
对此，Bloomberg 的 Matt Levine 最近写了好几个关于 LIBOR 的文章。
欧洲美元期货对冲
欧洲美元期货为公司和银行提供了一种有效手段，以确保其计划在未来借入或借出的资金的利率。欧洲美元合约用于对冲未来多年的收益率曲线变化。
例如，假设一家公司在 9 月份知道它需要在 12 月份借入 800 万美元才能进行采购。回想一下，每份欧洲美元期货合约代表一笔 100 万美元的三个月到期的定期存款。该公司可以通过卖空 8 份 12 月欧洲美元期货合约（相当于购买所需的 800 万美元）来对冲这三个月期间利率的不利变动。
欧洲美元期货的价格反映了结算时的预期伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR)，在本例中为 12 月。通过卖空 12 月合约，公司从利率上升中获利，这反映在 12 月欧洲美元期货价格相应下降。
假设 9 月 1 日，12 月欧洲美元期货合约价格正好为 96.00 美元，意味着利率为 4.0%，而在 12 月到期时，最终收盘价为 95.00 美元，反映出更高的利率 5.0%。如果该公司在 9 月份以 96.00 美元的价格卖出了 8 份 12 月欧洲美元合约，则其在 8 份合约上将获利 100 个基点（100x25 美元 = 2,500 美元），相当于在回补空头头寸时为 20,000 美元（2,500 美元 x8）。
通过这种方式，该公司能够抵消利率上升的影响，有效地锁定了 12 月份的预期 LIBOR，因为它反映在 9 月份卖空时 12 月份欧洲美元合约的价格中。
投机欧洲美元期货
作为利率产品，美联储的政策决定对欧洲美元期货的价格有重大影响。因此，欧洲美元市场的波动经常出现在可能影响美联储货币政策的重要联邦公开市场委员会 (FOMC) 公告和经济发布前后。
美联储降低或提高利率的政策变化可能会在几年内发生，欧洲美元期货受到货币政策这些主要趋势的影响。
欧洲美元期货的长期趋势特性使该合约成为使用趋势跟踪策略的交易者的有吸引力的选择。考虑以下 2000 年至 2007 年的图表，其中欧洲美元连续 15 个月上涨，随后连续 27 个月走低。
高流动性以及相对较低的日内波动性（即一天内）为使用 “做市” 交易风格的交易者创造了机会。使用这种非方向性策略（既不看涨也不看跌）的交易者同时对买价和卖价下订单，试图捕捉买卖价差。欧洲美元期货市场的交易者也使用更复杂的策略，例如套利和与其他合约的价差。
底线
欧洲美元经常被散户忽视，他们倾向于倾向于提供更多短期波动的期货合约，例如 E-mini S&P 或原油。然而，欧洲美元市场的深度流动性和长期趋势特性为小型和大型期货交易商提供了有趣的机会。
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