事后诸葛亮：在特朗普 2.0 时代获利变得“很容易”
“后见之明资本”再次以近乎完美的“20/20 视野”走完了一年。
作者：John Authers（Bloomberg Opinion 市场专栏作家、市场高级编辑；曾任《金融时报》首席市场评论员；著有《The Fearful Rise of Markets》）
“后见之明资本”的 2025 年交易清单
又到年终盘点之时。随着 2025 年落幕，我们照例拜访 Hindsight Capital LLC 的办公室。
如果你是《Points of Return》的新读者，需要先说明：这家对冲基金纯属虚构。将近二十年来，我每年年底都会“拜访”它。
他们掌握一种保证长期胜过所有策略的方法：后见之明（hindsight）。他们能够看见未来，于是在年初建仓时就已知晓全年结果。
由于这种“先知”能力在理论上可以创造无限回报，我设置了若干约束：不得投资单只股票或具体证券；全年不得中途交易（元旦当天建立的仓位必须持有到年底）；不得使用杠杆。但允许做空，以便在价格下跌时获利。由于他们被设定为“顶级客户”，交易成本亦被假定为零。
他们的“预见”也有边界：必须在 1 月初就能给出逻辑自洽的交易理由；例如押注不可预测的自然灾害结果不被允许。同时必须跨资产类别与地域分散布局，不能在同一市场反复做同一押注的变体。
